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  • 2020年指数基金这么投,稳稳的大神总结

    发布时间: 2020-01-05 11:17首页:主页 > 财经 > 阅读()

    2019年终于翻篇了。

    今年不光是A股牛市,也是全球股民一起happy的时刻,海外股市包括德国、印度、日本、俄罗斯等全都迎来大涨。

    2020年指数基金这么投,稳稳的

    要说最猛的还当属俄罗斯RTS指数,俄罗斯在迎来历史最低估值之后(不足6倍市盈率),今年估值出现反弹,年初至今已暴涨43.6%!

    得益于全球股市上涨,连受到通货紧缩危机困扰的韩国股市也跟着上涨了8.0%。

    A股行业指数涨跌幅

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    再来看A股,A股大涨的背后,其实是内部分化严重,表现最牛的白酒暴涨了85%,遥遥领先其他行业指数。

    紧随其后的电子,计算机,医疗也非常给力:

    中证电子上涨 65.4%;中证计算机上涨 47.8%;中证医疗上涨 45.0%

    但也有不少滞涨行业,最惨的当属煤炭、钢铁、公用事业:

    中证煤炭上涨 9.1%中证钢铁上涨 1.7%中证公用上涨 -3.3%

    这三大板块股息率较高,也是红利指数选入占比比较大的行业,因此今年把红利系列指数也给坑惨了。。

     

    宽基指数涨跌幅

    而宽基指数今年带“深”和“核心资产”的指数全部起飞了,深证100更是暴涨52%!

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    表现最差的则是中证500和中证1000:

    中证500上涨24.3%;中证1000上涨24.1%;

    今年是大盘蓝筹行情,两指数都是投中小盘股为主,因此业绩不佳。

     

    smart beta指数涨跌幅

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    LV代表低波动指数

    另一面,今年的smart beta指数更“惨”,以沪深300系列指数为例,沪深300价值、沪深300低波、沪深300红利今年以来全部跑输沪深300。

    唯一能跑赢沪深300的smart beta只有深证红利和央视50,分别上涨54%和36%。恰好这两个指数就是以市值为核心因子进行选股的。

    总之,今年A股市值因子专治花里胡哨,完爆其他聪明因子。

     

    02 指数基金投资机会展望

    经过今年的一轮大涨,目前很多蓝筹股已经到了估值高位:

    目前茅台pe36倍,估值分位90%格力pe14倍,估值分位88%

    招行pe11倍,估值分位80%恒瑞医药pe76倍,估值分位94%

    ps: 估值分位取近十年的市盈率百分位

    因此以蓝筹为主的指数现在可以说已经不再低估,比如深证100估值已经虚高,pe达22.5倍,处在近十年71%的分位。

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    而中证100的估值也已经回到了合理位置之上:

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    当个股爬到很高估值的时候,指数安全垫降低,面对各种黑天鹅事件的抗跌能力就会越来越差。

    因此接下来也要警惕中证100、深证100这类以蓝筹股为核心指数的回调风险。

    2020年我更建议增加一些今年滞涨的低估值指数进行防守,降低投资组合风险系数。

     

    那么哪些指数是滞涨的低估值指数呢?

    1号防守恒生国企

    今年港股大幅跑输A股,两指数之间走出了巨大剪刀差,年内AH溢价指数最高飙升到132!

    但下半年港股出现回升跑赢A股,目前AH溢价指数仍高达126,港股估值依然显著低于A股。

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    港股和A股,其实本身就是同股同权,长期来看AH溢价指数以120为轴进行上下波动。

    而一边估值太高,未来必定跑输估值更低的市场,根据历史数据来看,在AH溢价差距过大时进行切换,获得超额收益是非常明显的。

    如果未来AH溢价指数跌到120以下,我会减少港股的配置,但现阶段还是会继续布局。

    代表香港内资大盘股的恒生国企具有股息率高,估值低的特点,因此作为防守仓位配置是很好的选择。

     

    2号防守

    红利、低波动策略指数

    如果说沪深300进攻和防守均为B级,那么红利指数则是进攻B级,防守A级,而低波动指数就是进攻C级,防守S级。

    低波和红利的防守性很强,在往年牛转熊行情中都能取得不错的超额收益:

    2020年指数基金这么投,稳稳的

    由于今年市场风格以大盘蓝筹为主,因此在市场大涨近30%的情况下,今年两个策略指数今年处于滞涨。

    目前沪深300估值已经来到高位,但300低波和红利的估值却依然很低,具有较高的吸引力。

    2020年指数基金这么投,稳稳的

    所以作为防守考虑,2020年可以考虑配置红利和低波一系列的策略指数。

    相关指数:

     

    中证红利

    上证红利中证500低波动

    沪深300低波动沪深300红利低波中证红利低波动中证沪港深红利低波

     

    02 哪些指数具有良好的成长性?

    但一个定投组合里全都是防守防御的指数肯定是不行的,否则在上涨行情里就会跟不上节奏。

    那么哪些指数具有良好的成长性?

     

    1号进攻中概互联

    中概互联近两个月已经上涨了超过20%,这个指数以阿里、腾讯等互联网中概股为主,攻击性极强,过去十年涨幅超过了十倍。

    但是中概互联现在的估值说实话比较合理,目前市销率处在近五年25%的分位。

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    再看核心权重股阿里和腾讯的估值:

    目前阿里巴巴市销率为9.2倍,低于近五年均值12.9倍;市盈率为26.8倍,低于近五年均值40.3倍;

    目前腾讯市销率为9.3倍,低于近五年均值12.0倍;

    市盈率为38.5倍,低于近五年均值42.7倍;

    定投组合里一定要有一只波动性大,成长性高的标的,中概互联毫无疑问是最好的选择。

     

    2号进攻香港中小

    香港中小的成分股市值与中证200接近,介于中盘股与大盘股之间,其持股主要集中在消费、医疗、信息技术三个成长性优异的行业。

    香港中小的波动性和成长性均要高于恒生指数和恒生国企指数。

    过去五年:

    香港中小上涨35.4%沪深300上涨17.8%中证500下跌2.6%

    虽然香港中小涨的更好,但是目前它的估值并不算高,目前香港中小的pe估值在过去十年处在40%的位置。

    2020年指数基金这么投,稳稳的

    看好的行业

    中证银行目前依然是相对各大行业指数里估值最低的板块之一。

    年初中证银行曾经达到过历史最低的0.8倍PB,今年上涨之后市净率也只有0.84倍,相比过去五年最高估值仍有67%的上涨空间。

    2020年指数基金这么投,稳稳的

    从全球其他银行的角度来看,A股银行估值也显著低于其他银行,如下:

    2020年指数基金这么投,稳稳的

    对比内外,国内银行均被低估,因此我认为当前阶段投资银行指数,是比较安全的。

     

    03 小结

    总的来说,2020年我还是会继续以宽基为主仓位,smartbeta指数基金为辅仓位的形式进行定投。

    具体定投标的,沪深300依然是底仓,然后再配置以港股大盘股以及策略基金作为防御,进攻则以中概互联,香港中小为主。目前实盘策略从8月20日成立以来截至12月24号,净值上涨6.7%,同期沪深300上涨5.4%。

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